Dluhopisy jako finanční nástroj, trvání je jejich charakteristika

Doba trvání (z trvání v anglickém jazyce - "trvání") je finančním výrazem, který charakterizuje vážené průměrné období pro příjem plateb. Používá se k výpočtu výnosu z dluhopisů. Při výpočtu diskontovaných hodnot těchto platebních toků se používá. Pokud je aktivum považováno za funkci příjmů, pak trvání je měřítkem citlivosti na jeho snížení nebo zvýšení cenové hladiny. Toto dvojí použití výrazu často vytváří zmatek. Proto se v tomto článku pokusíme porozumět ekonomickému významu tohoto konceptu i jeho vlastností.

Definice pojmu

Přesně řečeno, trvání je vážené průměrné období pro příjem platebních toků. To je to, co Frederick Macaulay chápal tímto termínem, když ho poprvé představil pro vědecké použití. Doba trvání je průměrný objem celkových plateb z cenného papíru od dnešního do konce jeho splacení. Výpočet tohoto ukazatele je racionální pro zavedení fixních peněžních toků. Jednoduše řečeno, doba trvání dluhopisu se rovná počtu let přidělených k jeho splacení, tj. Tato hodnota je od nuly do konce období.

Co je upravené trvání?

Druhý význam tohoto pojmu je také používán v ekonomickém využití. V tomto případě trvá procentní změna cen v reakci na pokles nebo zvýšení příjmů. Tento ukazatel se používá u finančních nástrojů citlivých na změnu úroku s variabilními peněžními toky. Používá se častěji než vzorec trvání Macaulayho.

Klasifikace dluhopisů

Tento typ cenných papírů se používá společně s akciemi. Dluhopis označuje ukládání finančních prostředků vlastníkem a potvrzuje povinnost emitenta uhradit je, stejně jako určité procento v určeném období. Tyto cenné papíry se často používají k pokrytí rozpočtového deficitu státu. Vymezte hypotéky a nezajištěné dluhopisy. První způsob je spolehlivější, jelikož v případě nesplnění podmínky splacení finančních prostředků emitent ztratí vlastnická práva na svůj majetek ve prospěch držitele tohoto cenného papíru. V závislosti na termínu splácení vyčleňte krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé dluhopisy. Podle typu emitenta - státu, obecního, podnikového a zahraničního. V závislosti na pořadí vlastnictví - registrovaný a držitel. Odvolatelné dluhopisy lze předčasně odkoupit s prémií nebo bez ní. Právo návratu umožňuje držiteli cenných papírů, aby emitent získal svou nominální hodnotu před plánovaným termínem . Prodlužují se i odložené dluhopisy. První z nich dává investorovi právo pokračovat v získávání úroků po určitou dobu po původně stanoveném termínu. Ty druhé dávají emitentovi právo odložit splacení svého dluhu.

Aplikace konceptu

Ve většině případů jsou indikátory obou typů trvání blízké, pokud nejsou stejné. A to může být použito při rozhodování o důležitých finančních rozhodnutích. Doba trvání dluhopisu Macaulay je například přibližně 10 let (to je doba pro jeho úplné splacení). To znamená, že jejich cenová citlivost je asi 10%.

Výpočet ukazatelů

Doba trvání programu Macaulay nebo vážená splatnost toku plateb se vypočítává na základě tří ukazatelů. Mezi ně patří:

• PVi - aktuální hodnota i-tého toku z aktiva;
• Ti - doba v letech před obdržením určité části peněz;
• V - aktuální hodnota budoucích příjmů z aktiva.

Vzorec v tomto případě je následující: Σti x PVi: V.

Rizika dluhopisů

Čím vyšší očekávaná návratnost aktiv, tím větší ztráta, pokud se něco pokazí. U hráčů na finančním trhu představuje riziko hlavní zdroj příjmů. Základní a sekundární problémy spojené s dluhopisy jsou vymezeny. Úvěrové riziko souvisí se skutečností, že emitent může zkrachovat. Stát může restrukturalizovat platby na dluhopisy, jak to dělalo Řecko během nedávného selhání. Druhé riziko souvisí s nedostatečnou likviditou. To znamená, že když prodáváte, cena může být nižší než při nákupu. Na bázi také nesou riziko spojené s úrokovými sazbami. Když se zvyšují, cena dluhopisů klesá. Proto je v tuto chvíli nesmírně nerentabilní je prodat. Konečně, významným rizikem je snížení ziskovosti v důsledku volatility směnných kurzů.

Sekundární problémy

Kromě čtyř základních rizik přidávají další rizika, která je třeba vzít v úvahu i při investování do dluhopisů. Především zahrnují problém spojený se změnou efektivního výnosu. Důležitým faktorem je riziko inflace. Peníze, které nejsou nikde investovány, se však v tomto případě ještě více znehodnocují. Musíte vzít v úvahu riziko spojené s volbou. Pokud dluhopis obsahuje možnost jeho předčasného splacení, pak může náhle přestat poskytovat příjmy. Proto musíte pečlivě přečíst prospekt. Výpočet trvání dává investorovi představu o volatilitě dluhopisu. Tyto ukazatele jsou přímo úměrné. Dluhopis s delší dobou trvání je pro spekulanty atraktivní. Jejich strategie jsou zaměřeny na zvýšení likvidity v průběhu času.